7月季节性行情规律太惊人：美股“常胜”？美元“大凶”？

财联社7月1日讯（编辑 潇湘）在(zài)中国香港(zhōngguóxiānggǎng)市场上，长期以来一直有着“五穷六绝七翻身”的股谚。其中的“七翻身”，往往意味着股市在经历了(le)5、6月的表现不佳后，会在7月“起死回生”。

而很有意思的是，在近十年的时间里，“七翻身”的走势在中国资本(zīběn)市场(shìchǎng)上其实并不算多见。但在大洋彼岸的美股市场上，7月却几乎已成为了(le)一个“必涨”的月份……

(上证综指过去十年(shínián)在7月涨跌互现)

如下图所示，在过去(guòqù)十年间，标普500指数在7月无一例外均出现了上涨行情(hángqíng)，平均(píngjūn)涨幅达到了3.35%，是全年表现第二佳的月份——仅次于11月。

在以科技股为主的纳斯达克综合指数方面(fāngmiàn)，自从2009年(nián)以来，纳指也只有在去年的7月出现过下跌，而(ér)在此之前已连续15年在当月上涨。

显然，这一季节性的行情上涨规律，对于在上半年刚刚经历了神奇(shénqí)“V型反转”创新高之旅的美股投资者而言，无疑将是一个好消息(hǎoxiāoxī)。

截至本周一(6月30日)收盘，标普500指数和纳斯达克综合指数均(jūn)再度创下收盘纪录新高(xīngāo)，为一年多来(yīniánduōlái)表现最好的(de)一个季度画上了句号。对贸易协议有望达成和美联储可能降息的希望，缓解了投资者面临的不确定性。

(截止周一收盘，标普(biāopǔ)500指数年内已五度刷新收盘高位)

美股缘何在7月往往会表现强势(qiángshì)呢？

有业内人士表示，每年(nián)6月底是基金和机构进行年中业绩评估和资产再平衡的关键(guānjiàn)时点。基金经理通常会将获利资金重新配置到表现滞后的板块，以优化投资组合的年度回报率(huíbàolǜ)。这种“再平衡”操作往往推动资金在7月回流股市，尤其(yóuqí)是科技、消费等成长性板块。

部分量化(liànghuà)基金基于历史数据设定交易策略，7月作为传统“旺季”常被设定为增持(zēngchí)股票的窗口。

此外，标普500成分股的二季度财报(cáibào)通常自7月中旬起发布，部分企业会提前释放业绩指引(zhǐyǐn)或通过回购股票提振市场信心。

当然，虽然有着季节性强势效应，但历年7月本身上涨的(de)原因，也依然需要结合具体的基本面来看。而今年7月美股市场的考验其实依然不少，一方面(yìfāngmiàn)特朗普(tèlǎngpǔ)政府宣布的“关税暂缓期(qī)”即将到期，另一方面即将披露的就业和通胀等数据，也将逐渐揭露出(jiēlùchū)美国经济在特朗普一系列高度不确定的政策下的真实面貌。

因而，美股市场是否还能(néng)在7月走高，投资者在乐观之余(yú)或许依然需要保持一颗警惕之心。

外汇市场同样有“7月效应(xiàoyìng)”？

值得一提的是，7月除了美股市场存在(cúnzài)明显的季节性效应外，外汇市场似乎(sìhū)也有一定的规律可循。

例如，7月其实是美元(měiyuán)指数表现第二差的月份。过去十年里，美元指数在7月平均下跌(xiàdiē)了0.54%。其中，过去5年美元指数就有四年在7月走弱(ruò)。

这一季节性行情或许也预示着，刚刚经历(jīnglì)了逾半个世纪来最为糟糕(zāogāo)上半年走势的美元指数，在未来一个月很可能仍难轻易脱离“泥潭”。

在具体的货币对里，日元在7月的强势似乎尤为(yóuwèi)明显。自2020年以来，日元每年7月都上涨，兑美元平均上涨2.8%，成为同期表现(biǎoxiàn)最强劲的月份(yuèfèn)——这可能会进一步鼓舞日元多头(duōtóu)，他们在过去六个月(liùgèyuè)里推动日元升值了9%，原因是全球贸易战和特朗普施压美联储降息令美元承压。

外汇分析师(fēnxīshī)将过去几年日元在7月(yuè)的优异表现归因于多种因素，包括日本央行的政策变化、8月夏季假期前的头寸(tóucùn)调整，以及出口商将海外收入(shōurù)兑换回日元以支付股息等。其中一些因素本月可能会再次发挥作用。

“流动性下降且许多经理人(jīnglǐrén)休假，减少头寸是合理的，”Astris Advisory Japan KK首席策略师Neil Newman表示，“我(wǒ)看不出来今年7月会有什么不同(bùtóng)。”

T&D资产管理公司基金经理Hiroshi Namioka也指出，日元可能(kěnéng)进一步走强。他预计本月美日贸易谈判将(jiāng)取得(qǔde)进展，日本央行将释放更鹰派的信号，这将有助于日元上涨。

Forexlive.com的货币分析师Adam Button则认为，“2025年(nián)外汇市场(wàihuìshìchǎng)的趋势(qūshì)是美元走弱，其中很大一部分原因在于贸易战，而特朗普似乎仍准备在7月初再次升级。这将(jiāng)不利于美元。”